התשואה להון העצמי היא מדד חשוב לרווחיות החברה ולפוטנציאל הצמיחה שלה. משקיעים, אנליסטים ובעלי מניות משתמשים בו כדי להעריך את ביצועי הרווח של העסק ואת הפוטנציאל שלו לצמוח בעתיד. עם זאת, ROE יש מגבלות האמינות שלה אינדיקציה מדויקת לחלוטין של ביצועי הרווח והבריאות הפיננסית של החברה. חקירה מפורטת יותר של ROE של החברה נדרשת כדי לקבל הבנה מעמיקה של הביצועים של החברה.
מהו החזר על ההון?
ROE הוא מדד של כמה רווח חברה יכולה לייצר מנכסיה. במובן זה, זהו מדד של היעילות של ניהול באמצעות נכסי החברה כדי להפיק את הרווחים ביותר. חברות עם ROEs גבוהה יש יתרון תחרותי, לייצר את תזרים המזומנים ביותר, לגדול בהתמדה ומושכים יותר למשקיעים.
פורמולה עבור ROE
התשואה להון מחושבת על ידי חלוקת הרווח הנקי של החברה לאחר מס בסך כל ההון העצמי כדלקמן:
רווח נקי / הון עצמי = תשואה להון
לצורך חישוב זה, הרווח הנקי הינו לאחר תשלום דיבידנדים למניות מועדפות אך לפני דיבידנדים בגין בעלי מניות רגילים. ההון העצמי הוא רק כמות המניות הרגילות; מלאי מועדף אינו כלול.
משמעות התשואה על ההון
ROEs שימושיים להשוואת הביצועים של חברות בתוך אותו ענף. הם מראים אילו חברות עושות טוב יותר או גרוע יותר בהשוואה למתחרים שלהן. ROEs אינם מועילים בהשוואת חברה אחת לחברה אחרת בתעשייה אחרת.
מדוע ROE חשוב?
עסקים עם תשואה גבוהה על ההון וחוב מינימלי יש מספיק מזומנים כדי להרחיב את פעילותם ולהגדיל את הרווחים שלהם. הם יכולים לגדל את העסקים מבלי לקחת על עצמו חוב נוסף או מחפשים הון חיצוני נוסף. חברות עם ROEs גבוה יהיה שיעורי צמיחה גבוהים יותר.
חברה לא יכולה לגדל את הרווחים שלה מהר יותר מאשר ROE שלה מבלי לגייס כספים נוספים על ידי גיוס הון או יותר מניות. עם זאת, לוקח על יותר החוב מגדיל עלויות הריבית, אשר מקטין את הרווח הנקי; מכירת מניות רגילות יותר מגדילה את מספר המניות הבולטות ומפחיתה את הרווח למניה. ירידת תשואה ריאלית היא דגל אדום ויכולה להיות סימן למצבים פיננסיים או לניהול לקוי של נכסי החברה.
בעיות עם פרשנות ROE
ROE אינו אינדיקטור מושלם לביצועי החברה. הוא משמש כנקודת התחלה, אך יש לבצע ניתוח נוסף כדי לקבוע את השלמות של ערך זה.
לדוגמה, בעוד ROE גבוה הוא אטרקטיבי, זה לא אומר כלום על כמות החוב לחברה יש על המאזן שלה. חברה עם רמות חוב גבוהות יותר בהשוואה לאחרים בתעשייה תוכל לייצר ROE גבוה יותר מאשר המתחרים שלה. החיסרון הוא כי חוב גבוה פירושו סיכון גבוה יותר בשל הגידול בעלויות קבועות של תשלומי הריבית והפחתות הקרן. החברה מסוגלת פחות להתמודד עם ירידות בשולי הרווח או עליות בשיעורי הריבית.
חברה יכולה להגדיל את ההחזר על ההשקעה על ידי רכישת המניות שלה בחזרה. מניות רכש להפחית את כמות ההון העצמי המשותף של החברה, ואם הרווחים נשארים אותו, ROE יעלה. ההנהלה לא נעשתה פתאום יעילה יותר; זה רק צמצמו את המכנה של החזר ROE.
רישומים הם ערכים חשבונאיים שיכולים להקטין את ההון העצמי ולהגדיל באופן מלאכותי את ההחזר על ההשקעה בשנים הבאות לאחר תשלום חד פעמי להכנסה. ירידת ערך הינה הפחתה בשווי המאזני של נכס שעלה על הממוצע בשוק. זהו רישום נייר ואינו מציין כי החברה שיפרה את יעילות פעילותה.
ROE הוא כלי רב ערך המשמש להערכת הביצועים של החברה. היא שימושית ביותר כאשר משווים את הביצועים של חברה אחת לאחרים באותה תעשייה. עם זאת, יש להתייחס לרו "א בהקשר של מבנה החוב של החברה, שינויים בהון העצמי וכל התאמות חשבונאיות שאינן חלק מפעילות.
