הגדרת שיעור התשואה הפנימי (IRR)

שיעור התשואה הפנימי, או ה- IRR, הוא התשואה השנתית הממוצעת הנובעת מהשקעה על פני מספר מסוים של שנים ממועד ביצוע ההשקעה. ה - IRR הינו מרכיב בשווי ההוגן נטו של ההשקעה וחשבונות לתזרים נטו של השקעה, המהווה את ההפרש בין ההכנסות הצפויות בניכוי העלויות הצפויות, או ההוצאות. ה- IRR יעיל כאשר משתמשים בו כמדד השוואתי לניתוח מספר אפשרויות השקעה. השקעות בעלות ריביות גבוהות יותר עדיפות על אלו בעלות שיעורי ריבית נמוכים יותר, והן עשויות לחול על נכסים פיננסיים, כגון מניות ואג"ח, וכן פרויקטים עסקיים והשקעות הון, כגון ציוד ומפעלים.

איך זה עובד?

כאשר משקיע, אשר עשוי להיות יחיד או חברה, מנתח את הכדאיות של השקעה פוטנציאלית, כגון מלאי או פרויקט הלקוח, המשקיע מעוניין ערך נוכחי נטו של ההשקעה (NPV). ה- NPV הוא פונקציה אריתמטית המבטאת את הערך העתידי המוערך של משהו בזמן הנוכחי. שיעור התשואה הפנימי הוא השיעור שהיה, באופן תיאורטי, הופך את NPV להשקעה לאפס. משמעות הדבר היא כי IRR עשוי להיות חיובי או שלילי. ערך IRR שלילי מציין שההשקעה עלולה להפסיד כסף ויש לשלול אותה. ערך חיובי של IRR מצביע על תשואות עתידיות בת קיימא ויש להגדילו.

ערך נוכחי נקי

ערך נוכחי נטו, שבמסגרתו מתבטא שיעור התשואה הפנימי, הוא הערך של התשואה העתידית האפשרית של ההשקעה במונחים של תזרימי המזומנים נטו, כאשר נגרעו מעלות ההשקעה. הנתון הנגזר מחישוב זה עשוי להיות חיובי או שלילי ומצביע, בהתאמה, אם יש להשקיע או לא.

חישוב

שיעור התשואה הפנימי של ההשקעה נגזר על ידי פתרון משוואת הערך הנוכחי נטו עבור שיעור התשואה, המחליף אפס לערך NPV עצמו. בדומה לפתרון NPV, פתרון שיעור התשואה עשוי להניב ערך IRR חיובי או שלילי. מחושב באמצעות npv ספציפי של ההשקעה, חישוב זה IRR מספק הערכה של התשואות הכספיות השנתי החשבונאי הכנסות והוצאות עבור מספר מסוים של שנים אל העתיד.

השלכות על חברות

חברות משתמשות בשיעורי התשואה הפנימיים כחלק מתהליך קבלת ההחלטות והתמחור על השקעות הון, כגון ייצור מבנים ומכונות, ועל הזדמנויות לפרויקטים מלקוחות. אף על פי שהחברה היא הטובה ביותר להשתמש IRR כאמצעי השוואתי לבחירה בין פרויקטים אפשריים והשקעות, IRR ניתן למדוד נגד המטרות הפיסקליות שלה. במילים אחרות, אם המטרה של חברה להשקעה היא תשואה של 9% לשנה, היא צריכה לקחת על עצמה את ההשקעה בתנאי שה- IRR המשויך יחושב ב -9% או יותר.

שיקולים

בחישוב שיעור התשואה הפנימי על השקעה, חברות ומשקיעים פרטיים צריכים להיות מודעים לכך שערך IRR הוא רק אומדן לתשואה נטו הממוצעת השנתית על מספר מסוים של שנים. תשואות נטו בפועל של השקעה בכל שנה נתונה עשויות להיות שונות בגלל משתנים כגון העלאות עלויות בלתי צפויות ואווירה כלכלית לא בטוחה.