כאשר חברה זקוקה יותר מזומנים מאשר כרגע להיות שנוצר על ידי פעולות שלה, יש לו למעשה שתי דרכים להשיג את זה. זה יכול ללוות את הכסף שהוא צריך, המכונה מימון החוב. או שהוא יכול למכור נתח של הבעלות, המכונה הון המניות. אחד היתרונות של מימון ההון הוא, שלא כמו הלווה כסף, את הכסף שגויס לא צריך להיות משולם בחזרה. זו הסיבה העיקרית מדוע חברות להמיר חוב להון.
חוזי הון
החלפת חוב הון היא שיטה פשוטה ומשמשת זמן רב להמרת חוב להון עצמי. בעסקת החלפה, החברה מסכימה עם המלווה לחסל חלק או את כל החוב שלה בתמורה לבעלות על הבעלות בחברה. תגיד תאגיד ציבורי עם מחיר המניה הנוכחי של 20 $ חייב בנק 1 מיליון דולר. אם החברה חסרה את המזומן כדי לבצע את תשלומי החוב שלה - או אם היא פשוט מעדיפה להשתמש במזומן עבור דברים אחרים - היא יכולה להציע לבנק 50,000 מניות של המניה שלה. הבנק מוותר על זכותו לגבות את 1 מיליון דולר, אבל עכשיו הוא הבעלים של החברה עם נתח של 1 מיליון דולר.
אג"ח להמרה
חברות יכולות גם לתכנן חוב להון הון מראש על ידי הנפקת אג"ח להמרה. משקיעים שקונים אג"ח הם הלוואות כסף למנפיק. הם מקבלים את כספם בחזרה כאשר האג"ח מתבגר; בינתיים הם מרוויחים ריבית. עם זאת, למשקיעים שבבעלותם איגרות חוב להמרה יש אפשרות לפדות את האג"ח האלה למספר מסוים של מניות של מניות החברה - נניח, שתי מניות לכל אג"ח בשווי של 100 דולר. אם האג "ח להמרה הינה" ניתנת לחיוב ", החברה המנפיקה יכולה לאלץ את מחזיקי אגרות החוב להמיר את אגרות החוב שלהם למניות.
היתרונות והחסרונות של חילופי
המרת החוב להון מקבלת חברה מחובתה לא רק לפרוע את הכסף שהיא שואלת, אלא גם לשלם ריבית. זה מחזק את תזרים המזומנים שלה. עם זאת, הוא חייב לוותר על נתח של עצמו בתהליך. בחילופי חוב, ייתכן שיהיה צורך להיכנע כמות משמעותית של שליטה, תלוי כמה זה חייב ומה דורש המלווה בתמורה. בצד השני של העסקה, המלווה מוותר על זכותו לפירעון תמורת חלק בחברה שיכול להגדיל את הערך - או יכול לרדת לאפס. אבל חברה עם בעיות תזרים מזומנים יכול להיות בסכנה של חדלות פרעון, ואם זה פושט רגל, המלווה עלול לאסוף רק חלק ממה שהוא חייב או שום דבר בכלל. אם יש לחברה נכסי בסיס בעלי ערך, המרת חוב להון עצמי יכול להועיל גם את המלווה.
שיקולים עם אג"ח
אג"ח להמרה בדרך כלל לשלם ריבית נמוכה יותר מאשר איגרות חוב שאינן ניתנות להמרה, כמו המשקיעים שקונים אותם הם גם "קונים" את האפשרות כי הם בסופו של דבר עם מלאי יקר יותר מאשר האג"ח. אם מחיר המניה יעלה מעבר לנקודת הפריצה, המשקיעים יפדו את המניות. תגיד $ 100 האג"ח להמרה לשתי מניות. אם מחיר המניה הוא 52 דולר, משקיע יכול לפדות את האג"ח ובעצם לקבל "הנחה" של 2 דולר למניה. אז שוב, החברה יכולה להתקשר את איגרות החוב כפי עולה מחיר, לאלץ את הפדיון לפני מחיר המניה עולה גבוה מדי. וזה תמיד אפשרי כי מחיר המניה יישאר מתחת לנקודת הפריצה, כך המשקיעים לא לפדות את האג"ח והם תקועים עם התשואה הנמוכה.
