מדינות יכולות להשתמש במדיניות הפיסקלית והמוניטרית על מנת להשיג את היעדים המקרו-כלכליים הרצויים להן. המדיניות הפיסקלית כרוכה בשינוי אסטרטגיות מיסוי והוצאות; זה נופל תחת הקונגרס של הקונגרס ואת הבית הלבן. המדיניות המוניטרית, שנקבעה על ידי הפדרל ריזרב, מתייחסת ספציפית לפעולות שהבנקים המרכזיים נוקטים כדי לתמרן את כמות המטבע במחזור כדי לעמוד ביעדים כגון תעסוקה מקסימלית ואינפלציה מנוהלת. בעוד ששניהם יכולים לסייע בשמירה על המשך התהליך במשק, יש מגבלות על מידת האפקטיביות שלהם.
זמן לג
ההכרה בצורך בשינויים במדיניות המוניטרית והפיסקלית איננה מיידית - לא את ההשפעות של שינוי במדיניות הפיסקלית או המוניטרית. כאשר קיצוץ מס מגביר את ההוצאות, למשל, ייתכן שהכלכלה כבר פנתה ולהיות בסכנה של התחממות יתר. לחלופין, המצב עלול להיות גרוע יותר, כלומר אמצעים קיצוניים יותר נחוצים מאשר אושרו במקור.
מגבלות מבניות
ללא קשר למצב המשק, ישנם צעדים שמעבר להם המדיניות המוניטרית והפיסקלית לא יכולה ללכת. לדוגמה, הפדרל ריזרב לא יכול לקבוע את הריבית מתחת לאפס, כי זה יוצר תמריץ להשתמש בבנקים בכלל. אם הבנקים החלו לחייב לקוחות ריבית על פיקדונות במקום לשלם אותו, הצרכנים סביר היה למשוך את כספם. בדוגמה אחרת, ההוצאה הממשלתית עשויה להיות מוגבלת על ידי תקרות חוב מבוססות, כלומר, לא ניתן להשתמש בה כטקטיקה להגברת הכלכלה.
צרכנים לא משתפי פעולה
חוק תמריצים כלכליים של 2008 גרם לתשלומים חד פעמיים ולחזרות לצרכנים בתקווה לחזק את הכלכלה, אך הכלכלנים טוענים כי היא לא הצליחה להגביר את הצריכה כצפוי. המינהל קיווה שאנשים ייקחו את הכסף ומיד יבלו אותו, ובכך יגדילו את הביקוש לסחורות ולעסקים מעוררי השראה להתרחב. עם זאת, בסקר שנערך על ידי אוניברסיטת מישיגן של סקר מרכז המחקר, רק חמישית מהנשאלים אמרו כי הגירוי ישמש בעיקר להגדלת ההוצאות. התוכנית הנפוצה ביותר לגירוי היתה החזר החוב, והכניעה את הכסף לחיסכון היתה עוד תשובה נפוצה. זה מראה כי האפקטיביות של המדיניות הפיסקלית מוגבלת על ידי הנכונות של הציבור לבצע כצפוי.
מכיוון שהכלכלה מורכבת כל כך, קשה לקבוע אם כלי מדיניות מוניטרית או פיסקלית היה אחראי לתוצאה מסוימת. לאחר 2009 American Recovery and Reinvestment Act, למשל, וושינגטון פוסט ציינה תשעה מחקרים על השפעותיה. שישה מצאו כי הגירוי היה בעל השפעה משמעותית וחיובית על הצמיחה, בעוד שלושה מצאו את ההשפעות או קטן מאוד או בלתי אפשרי לזהות.
מטרות מנוגדות
הפדרל רזרב יש מנדטים דו המקדמים הן תעסוקה מלאה והן אינפלציה יציבה. למעשה, משמעות הדבר היא קבלת החלטות קשות כאשר הן נחשבות לסוגיות קריטיות, שכן כלי המדיניות המסייעים בהשגת אחת המטרות הללו נוטות להשפיע לרעה על האחר. לעיתים קרובות, הפד וקובעי המדיניות צריכים לשקול עד כמה שיעור האבטלה מקובל להוריד את סיכון האינפלציה, ואיזו מידה גבוהה של אינפלציה מקובלת על הגדלת שוק העבודה.
