האוצר מתרגלים וסטודנטים לעתים קרובות לבלבל את הריבית ואת שיעורי הנחה. שיעור הריבית הינו השיעור הנגבה כנגד הלוואה מסוימת, ועשוי להיות שונה מחברה אחת לאחרת, בהתאם לטיב הבטחונות ולסיכון האשראי הכרוך בעסקה. שיעור ההיוון הוא השיעור המשמש לחישוב הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים בהערכת שווי של חברה או של פרויקט.
קביעת הריבית במשק
שיעורי הריבית במשק נקבעים על פי ההיצע והביקוש לכסף. הבנק הפדרלי שולט באספקת הכסף ויש לו מידה מסוימת של כוח לנווט את רמת הריבית במשק על ידי שליטה על שיעור שבו הבנקים יכולים ללוות מהבנק הפדרלי. הביקוש לכסף יכול להיגרם באמצעות מדיניות השקעה אטרקטיבית הפחתת הריבית, אך אינו תחת שליטה מלאה של הממשלה או הבנק הפדרלי. רגשות המשקיעים וציפיות עתידיות לגבי הכלכלה מסייעים בקביעת הביקוש לכסף במשק. האינטראקציה בין ביקוש לאספקה מובילה לקביעת רמות הריבית.
שער דיסקונט לפרויקט או לפירמה
שיעור ההיוון הוא מושג ברמת המיקרו שמיושם על תאגידים ופרויקטים בודדים במהלך תהליך ההערכה. שיטת תזרימי המזומנים המהוונים משמשת להערכת הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים העתידיים הצפויים להשקעה. אומדן הערך הנוכחי לתזרימי מזומנים אלה מחייב שימוש בשיעור היוון. שיעור ההיוון ידוע גם בשם עלות ההון לפרויקט ומביא בחשבון את הסיכונים הכרוכים בהתחייבות להשקעה. להשקעה עם רמת סיכון גבוהה יותר יש שיעור ניכיון גבוה יותר בהשוואה להשקעות עם רמת סיכון נמוכה יותר.
עלות הון ממוצעת משוקללת
שיעור ההיוון ניתן לאמוד על ידי הערכת העלות הממוצעת המשוקללת של ההון (WACC) עבור הפרויקט. הדבר מחייב תשומות, לרבות עלות הריבית בגין אשראי נוסף, שיעור המס החל על החברה, שיעור החוב או ההון המנצלים את הפרויקט ועלות ההון העצמי של החברה. עלות הריבית היא בדרך כלל נמוכה יותר מעלות ההון העצמי, בשל רמת הסיכון הנמוכה יותר הכרוכה בהלוואות מובטחות ולחייבים יש תביעה ראשונה על נכסי הנושה במקרה של פשיטת רגל. כמו כן, המסגרת המשפטית מספקת לחברות יתרון בדמות ניכוי מס של עלויות ריבית.
אומדן שיעור ההיוון
נניח שחברה תשתמש בחוב של 50% ובהון של 50% במבנה ההון שלה, ושיעור המס החל על 30%. כמו כן, עלות ההון נאמדת ב -20% ועלות הריבית של החוב היא 10%. ה - WACC עבור החברה מוערך ב - 13.5% 0.5_ (0.1) _ (1-0.3) + (0.5) * (0.2). ערך זה משמש כשיעור ההיוון בעת היוון תזרימי המזומנים לפרויקט לערכם הנוכחי.
שיעור הריבית כמרכיב של שיעור ההיוון
בחישוב שיעור ההיוון עולה כי שיעור הריבית הינו רק מרכיב בהערכת שיעור ההיוון. שיעור הריבית משמש ללכידת חלק מהסיכונים של הפרויקט, אך החישוב הראוי של שיעור ההיוון כולל גם את הסיכון להון העצמי.
