כיצד לחשב עלות של קרנות

חברות לחשב את עלות ההון כדי לקבוע את התשואה הנדרשת הדרושה כדי השקעה הון תקצוב כדאי. מנהלים ישקיעו רק בפרויקטים או בנכסים אחרים שיניבו תשואה מעבר לעלות ההון. לשם כך, עלות ההון ידועה בשם "שיעור המשוכה".

החברות מממנות את פעילותן בפרופורציות שונות של חוב והון עצמי. לכל מקור של קרנות יש עלות אחרת המשקפת את הוותק ורמת הסיכון ביחס למקורות אחרים. לדוגמה, להלוואה המובטחת בנכסים פיזיים, כגון בניינים וציוד, עלות נמוכה יותר ביחס לתשואה הנדרשת להון עצמי. לבעלי המניות אין תביעות משפטיות על נכסי החברה, והם חייבים להסתמך על רווחים עתידיים ודיבידנדים כדי לקבל תשואה על השקעותיהם. בעוד חברות מחויבות לעשות ריבית ותשלומי הקרן על הלוואות, הם אינם נדרשים לשלם דיבידנדים לבעלי המניות. לכן, בעל מניות משותף אין כל ביטחון שהוא אי פעם לקבל החזר על ההשקעה.

עלות נוסחת הקרנות

העלות הממוצעת המשוקללת של הכספים היא סיכום של העלויות המשולבות של כל מקור של קרנות. זה עלות הון ממוצעת משוקללת, או WACC, מחושב על ידי הכפלת היחס של כל מקור כספים על ידי עלות והוספת התוצאות.

עלות מימון החוב מותאמת משום שעלויות הריבית ניתנות לניכוי. עלות לאחר מס של החוב הוא "1 מינוס שיעור מס חברות". אם שיעור המס השולי של החברה הוא 36%, הרי ששיעור המס לאחר החלת שיעור הריבית על חישוב הריבית הוא "1 - 36%" או 64%.

עלות ההון היא קצת יותר קשה לחשב. בעיקרו של דבר, העלות של הון עצמי הוא מה שיעור בעלי המניות אומרים שזה צריך להיות. בעלי המניות מניחים רמה של סיכון בכל פעם שהם משקיעים כספים בעסק. אם המשקיעים תופסים כי הרווחים העתידיים של החברה אינם בטוחים, הם ידרשו תשואה גבוהה יותר על ההשקעה שלהם.שלא כמו התחייבויות החוב, החברה אינה מחויבת לשלם דבר בעל המניות שלה. לכן, בעלי המניות דורשים תשואה נוספת על היותם מוכנים להניח את הסיכון שהם לא יכולים לראות שום החזר על ההשקעות שלהם.

דוגמה לחישוב עלות הכספים

בואו ניקח בחשבון את העלות של חישוב הכספים. נניח כי מבנה החוב וההון של החברה ושיעור המס שלה הינם כדלקמן:

• שיעור מס חברות: 36%

• שיעור מס לאחר מס: 1 מינוס 36% = 64%

• חוב לטווח ארוך: 100,000 דולר בריבית קבועה של 8%

• מניות מועדפות: 75,000 $ עם שיעור דיבידנד של 3%

• מלאי משותף: 200,000 $ עם תשואה המשקיע הנדרש של 12 אחוזים

• סך כל החוב וההון: 375,000 $

החישובים לממדים הם:

• חוב לטווח ארוך: ($ 100,000 / $ 375,000) X 64% X 8% = 1.3%

• מלאי מועדף: (75,000 $ / 375,000 $) X 3% = 0.6%

• מלאי משותף: (200,000 $ / 375,000 $) X 12% = 6.4%

• הוספת 1.3: 0.6 + 6.4 = 8.3%

העלות הממוצעת המשוקללת של ההון היא 8.3%.

חשיבותה של עלות המשקל הממוצעת המשוקללת

חברות לנסות למצוא את התמהיל האופטימלי של חוב הון העצמי. לטווח ארוך החוב יש את היתרון של להיות יותר מס יעיל, כי עלויות הריבית על ההלוואה היא deductible. מצד שני, דיבידנדים ששולמו על מניות מועדף משותף אינם מסים לניכוי והם משולמים עם דולר לאחר מס.

בעוד שהשאלה יותר כסף עשויה להוביל ל - WACC נמוך יותר, יחס חוב גבוה להון עלול לגרום למינוף מסוכן, ולגרום למלווים לדרוש ריבית גבוהה יותר כדי לפצות על הסיכון המוגבר לברירת המחדל.

מאידך גיסא, גיוס הון נוסף לצמצום המינוף הפיננסי עלול להוביל לירידה בשליטה על הבעלות. משקיעים רבים יותר אומר שיש להם יותר קול על איך וניהול מנהל את העסק.

בעלי עסקים קטנים צריכים למצוא את האיזון של החוב וההון שמאפשר להם לשלוט בעסקים שלהם, באותו זמן, לשמור על עלות ההון למטה.